比特大陆官网（7点看懂比特大陆|招股书深度解读）
本文首发于微信公众号Blockchain Truth（ID：chaintruth）
作者/何树龙
继嘉楠耘智、亿邦国际之后，矿机制造商比特大陆也在9月26日晚向港交所提交招股书。
比特大陆由 39 岁的詹克团和 32 岁的吴忌寒于 2013 年创立。比特大陆以制造和销售比特币矿机起家，目前是全球最大的基于 ASIC 芯片（专为特定用途设计的集成电路）的加密货币矿机公司。目的）。
比特大陆的收入主要来自四大业务：矿机销售、矿池联运、矿场服务、自营挖矿。 2017年和2018年上半年，比特大陆收入分别为25.17亿美元和28.45亿美元； 2017年和2018年上半年，比特大陆净利润7.1亿美元，7.42亿美元，调整后净利润（不包括股权激励费用和可转债公允价值变动）可赎回优先股）均为9.52亿美元。
比特大陆的综合损益表
IPO前，詹克团的基金持有比特大陆36%的股权，吴忌寒的基金持有比特大陆25%的股权0.。作为比特大陆的前两大股东，詹克团和吴忌寒均持有B类股比特大陆官网，投票权是A类股的10倍。
招股书还显示，自成立以来，比特大陆已完成三轮融资：2017年8月融资5000万美元； 2018年6月融资9亿美元； 2018年8月融资9亿美元每月融资4.4亿美元。
根据此前媒体分析，比特大陆上市后市值可能高达300亿美元。按此计算，詹克团和吴忌寒的股票价值分别为108亿美元和60亿美元。比特大陆 2594 名员工每人平均贡献近 8000 万元市值。
长期以来，矿机厂商和交易所站在数字货币和区块链行业的制高点，赚得盆满钵满。而比特大陆是所有矿机厂商和交易所中最赚钱的。目前世界各国对炒币和挖矿的理解和监管水平不一，矿机业务还可以说是处于灰色地带。
嘉楠耘智和亿邦国际分别于 5 月和 6 月提交了招股书，但上市尚未取得进展。来势汹汹的比特大陆能否通过考验？我们拭目以待。
为了让读者更好地了解比特大陆，Blockchain Truth（ID：chaintruth）在其招股说明书中整理了以下基本信息：
1. 矿机市场占有率近70%
比特大陆向咨询公司“Frost & Sullivan”支付了人民币78万元的佣金，委托该咨询公司提供详细报告。报告。
报告显示，截至2017年12月31日，全球基于ASIC的加密货币矿机市场排名前三的运营商分别是比特大陆、迦南和亿邦国际，按收入计算，三者的市场份额分别为74.5%、6.2%、4.5%。三个中国制造商在这个市场上赚了 85% 的钱。
招股说明书中引用的市场数据
有趣的是，嘉楠耘智在招股书中，以算力计算市场份额（全球比特币挖矿市场），比特大陆只有60%，嘉楠耘智高达19.5%，第三名是只有 60%。 6%；在亿邦国际的招股书中，市场份额（全球比特币BPU市场）以算力计算，比特大陆为64.5%，迦南为16.7%；亿邦国际是 10.9%。三大矿机企业都竭力彰显自己。
2.牛市一年卖出400万台矿机
2015年和2016年，比特大陆分别售出23万台和26万台矿机比特大陆官网，2017年上半年仅售出18万台矿机。继 2017 年末和 2018 年初的大牛市之后，比特大陆在 2017 年下半年和 2018 年上半年分别售出了 144 万台矿机和 256 台矿机。 10000台，总共400万台！
矿机价格也随着牛市上涨。 2015年、2016年和2017年，比特大陆比特币/比特币现金矿机的平均售价分别为463美元、767美元和1231美元。在销售方式上，比特大陆的主要渠道是官网直销，2017年有27%的客户付款以加密货币的形式支付。
在最好的时候，三大矿机制造商都在争先恐后地上市。然而，熊市也来得很快。 2018年上半年，比特大陆矿机平均售价跌至1012美元。
3.自营挖矿业务持续萎缩
军火商研发了先进的武器，不仅一开始不卖给盟友，还亲自带走武器你能想象在战场上赚钱吗？在比特大陆，这就是所谓的“自营挖矿”。
比特大陆的四大业务分别是：矿机销售、矿池运营、矿场服务、自营挖矿。其中，矿机销量是绝对主力。 2018年上半年营收占比94.3%；自营挖矿是第二大业务，但正在萎缩。 20.3%的比例在2018年上半年逐渐下降到3.3%；矿池运营和矿场服务占比均较低。目前，比特大陆在四川、新疆、内蒙古等电价相对便宜的省份拥有11个矿场，可容纳20万台矿机。
比特大陆四大业务收入
值得一提的是，比特大陆不再像以前的比特币/比特币现金矿机那样过度依赖比特，该业务的收入占比从2015年的100%下降到了7%3.2 % 2018 年上半年。除了比特币和比特币现金，比特大陆还提供以太坊、莱特币、达世币和 Zcash 矿机。
4.半年盈利65亿，超过网易360、微博
2017年和2018年上半年，比特大陆营收 2017年和2018年上半年，比特大陆净利润7.1亿，7.42亿美元，调整后净利润（不含可转换可赎回优先股的股权报酬和公允价值变动）均为9.52亿美元。
单看毛利率，2015年高达52%，2016年高达54.5%，2017年高达48.2%，而2018年上半年下降到36.2%。对于一家成立仅 5 年的公司来说，如此高的收入和利润率必须是惊人的。
对比一下互联网巨头，你就知道比特大陆赚了多少钱。网易2017年净利润107亿元，3602017年净利润33亿元，微博2017年净利润27亿元。比特大陆今年上半年实现利润9.52亿美元，折合人民币约52亿元。 65亿元，不知道丁磊、周鸿祎、曹国伟等老江湖在面对来势汹汹的80后吴忌寒时是什么感受？
5.熊市领先，半年内少赚5亿美元。
矿霸们也很伤心。如果不是熊市，比特大陆本可以赚更多的钱。
比特大陆的业务和财务状况与加密货币的市场价格密切相关。一是业务寄生在这里，二是比特大陆本身持有大量的加密货币。 2018年上半年，加密货币市场持续暴跌，拖累比特大陆的财务数据。首先是加密货币的减值损失1.2亿美元；其次是库存减值损失3.91亿美元。
累计亏损近5亿美元，比特大陆不得不寻求新的管理方式规避风险。
6.筹款目的
将用于提升加密货币挖矿ASIC芯片和区块链应用的研发能力和扩产；
将用于提高人工智能ASIC芯片和人工智能应用的研发能力，扩大生产；
将用于建设和发展研发中心，购买研发设备；
将用于全球扩张；
将用于资助营销和促销活动；
将用于资助符合整体业务战略的潜在收购、投资、合资企业和合作机会；
将用于营运资金和一般公司用途。
7.其他亮点
2700 万美元被黑客窃取
比特大陆在 2017 年损失了价值 2700 万美元的加密货币，招股说明书“怀疑这是黑客所为。”
王小川、孙汉辉、邓峰担任独立董事
搜狗CEO王小川、去哪儿网总裁孙汉辉、北极光创投创始人邓锋均出任比特大陆独立董事非执行董事。
比特大陆独立董事名单
高层被90后震惊
葛月生，26 岁，24 岁，比特大陆执行董事兼高级投资总监。刘路遥，31岁，2018年7月加入比特大陆，任执行董事兼首席财务官，曾任中国国际金融股份有限公司投资银行部副总经理。
比特大陆执行团队
起诉国家知识产权局专利复审委员会
招股说明书称，“我们就一项与矿机生产相关的注册专利向竞争对手提起诉讼。国家知识产权局专利复审委员会于2018年4月宣布该专利无效，我们已起诉国家知识产权局委托专利复审，以维护我们的专利权。”
30余次收购，布局生态链
截至 2018 年上半年，比特大陆已经进行了 30 多项收购。 2018年下半年以来，也推进了多项收购。此次收购的目的是“进一步增加与核心业务相关的更广泛的生态链”。
比特大陆部分投资项目
2594名员工，研发占比超过30%
截至2018年上半年，比特大陆共有员工2594人。核心员工大部分毕业于北京大学、清华大学、中科院等顶尖大学，办公地点主要在北京。其中，研发团队拥有专职工程师840人，占比超过30%。比特大陆对研发团队的招聘要求极高，其中40.95%拥有博士或硕士学位，54.05%拥有学士学位。
比特大陆员工构成
